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昨日广西白糖现货成交价为7362元/吨，上涨11元/吨。国内制糖集团报价集团上调10~20元/吨，榨季翘尾行情正在上演，产区制糖集团报价区间为7060~7480元/吨，加工糖厂报价区间为7400~7730元/吨，产销区价格基本平水。双节将至，贸易商与终端适时采购补库，现货交投氛围略有改善。厄尔尼诺天气影响持续发酵引发市场对于新榨季北半球主产国产量的担忧。国际糖市方面，此前受到印度限制出口传闻影响，海外原糖强势上涨突破25美分/磅，在绝对高估值下巴西增产预期的兑现再度施压糖价。

从估值角度来看，内盘白糖在配额外持续亏损的情况下，当前内盘相对估值较低。从驱动角度来看，进口方面，巴西排船数据显示6-8月发往中国的食糖数量整体偏低，预计8月中国食糖进口仍然偏紧，9-10月进口水平有所恢复，但是略低于历史平均水平。需求方面，核心驱动来源于下游库存的持续去化。

国际市场出口方面，印度是全球第二大出口国，近些年印度一致保持着食糖的出口配额制度，而这个配额制度也是每年下半年印度开榨前市场交易的重要话题，更是影响国际糖价走势的最重要因素之一。西部马哈拉施特拉邦和南部卡纳塔克邦，是印度主要产糖邦，两邦糖产量占该国总产量的一半以上。气象部门显示，截至当前，产糖邦主要种植区季风降雨量比平均水平低50%。降雨量严重不足或影响印度新榨季甘蔗生长与食糖产量，市场普遍认为该国减产概率增加。印度糖厂协会预期，新榨季该国糖产量或降低%至3168万吨。同时，印度国内乙醇产业快速发展，2022年印度乙醇平均掺兑比例为%，2023年上半年掺兑比例为11%，政府期望2025年实现汽油中的乙醇掺兑比例达到20%。因此，利用甘蔗制乙醇的需求越来越强烈。

那么，在新年度印度甘蔗减产预期背景下，为了保证国内乙醇与食糖需求，出口食糖数量或被限制。上一榨季印度出口食糖约1100万吨，本榨季出口限制在600万吨左右，同比降低约500万吨。据路透社8月24日报道，3位不具名的印度政府消息人士称，印度下季度开始将禁止食糖出口以应对该国甘蔗产量减少所导致的食糖供应紧张、价格飙升问题。这是印度政府7年来首次对食糖出口进行限制。如果印度在2023/2024产季进一步收缩配额甚至禁止食糖出口，那么在2023年年底到2024年5月巴西进入压榨高峰为止的时间内，国际市场贸易流的紧张程度可能比本产季同时期的国际市场更甚。有上述分析可知，白糖市场目前基本面仍然利多，有较强支撑。但在7000左右的历史高位，市场追涨动能也明显不足。估计未来还是高位区间震荡可能性较大。

策略

操作上参考支撑阻力位再结合技术信号采取低吸高抛策略并严格设置止损。

（文章来源：银河期货）